Wall Street y la administración Trump no van a esperar a que la Reserva Federal reinicie su ciclo de flexibilización de la política monetaria para bajar las tasas de interés.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense siguen cayendo desde que tocaron máximos a mediados de enero. El rendimiento de referencia a 10 años ha perdido casi 60 puntos básicos, cayendo a un mínimo de cuatro meses del 4,23%.
Las condiciones económicas actuales normalmente harían subir los rendimientos, como ocurrió poco después de que la Reserva Federal aplicara un recorte de las tasas de interés de medio punto en septiembre. Las expectativas de un crecimiento en la inflación siguen siendo elevadas, la Reserva Federal ha señalado un entorno de tasas de interés más altas durante más tiempo y el gobierno federal sigue registrando déficits masivos.
Entonces, ¿qué ha impulsado la fuerte caída de los rendimientos de la deuda pública? Los rumores de una recesión, dice Kathy Jones, estratega jefe de renta fija de Charles Schwab.
«Parece que el mercado de renta fija ha decidido pasar por alto las preocupaciones inflacionarias a corto plazo y centrarse en las perspectivas a largo plazo», dijo Jones en una nota de investigación del 5 de marzo. «Hasta ahora, los datos económicos no apuntan a una recesión, pero hay señales que advierten de una desaceleración del crecimiento».
La palabra con R llega al Wall Stret
La estimación del modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta señala una contracción del 2.4% en el primer trimestre, después de pronosticar una expansión durante semanas.Según el sitio web de apuestas Polymarket, las probabilidades de que se produzca una recesión en Estados Unidos este año aumentaron hasta el 42%, frente al 20% de principios de 2025.
El indicador de recesión preferido por la Reserva Federal parpadea en rojo. El rendimiento a 10 años cayó por debajo de la nota a 3 meses, lo que dio lugar a una curva de rendimiento invertida. Esto significa que los inversionistas poseen una perspectiva económica sombría a largo plazo, y están moviendo su dinero hacia bonos seguros a largo plazo.
En una entrevista con «Sunday Morning Futures» de Fox News, el presidente Donald Trump se negó a descartar una recesión, echando más leña al fuego sobre la recesión en Wall Street y enviando a los inversionistas hacia los bonos del gobierno.
«Es crucial señalar que el sentimiento del mercado está ahora menos influenciado por las políticas de los bancos centrales y el nivel de los rendimientos, y más por las expectativas de crecimiento», dijo Ipek Ozkardeskaya, analista senior de Swissquote Bank, en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times. «Así, los rendimientos estadounidenses siguen cayendo no por las expectativas moderadas de la Reserva Federal, sino por la disminución de las expectativas de crecimiento».
A pesar de que el mercado bursátil estadounidense se desplomó 1.5 billones de dólares durante la sesión del 10 de marzo, muchos observadores económicos han restado importancia a los temores de recesión.
«Es difícil que se produzca una recesión en Estados Unidos cuando la tasa de desempleo ronda el 4% y las solicitudes de subsidio por desempleo se sitúan por debajo de los 200,000», afirmó Tom Essaye, fundador y presidente de Sevens Research Report, en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times. «Sí, podríamos ver una pérdida de impulso económico positivo, pero estas cifras de empleo tendrán que deteriorarse sustancialmente a partir de aquí para implicar una recesión».
En febrero, la economía estadounidense añadió 151,000 nuevos puestos de trabajo y la tasa de desempleo subió al 4.1%.
Los inversionistas suelen refugiarse de las turbulencias del mercado en activos seguros como los bonos del Tesoro. Ante la creciente preocupación de que la economía estadounidense sufra trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB debido a los aranceles, los operadores están haciendo precisamente eso, comprando deuda pública estadounidense y bajando los rendimientos. Esto podría ayudar al objetivo más amplio de la administración actual de bajar las tasas de interés.
La semana pasada, en su aparición en el Club Económico de Nueva York, el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, señaló que la Casa Blanca no esperaría a que la Reserva Federal reiniciara su campaña de recorte de tasas.
Scott Bessent, candidato a secretario del Tesoro del presidente electo Donald Trump, declara ante la Comisión de Finanzas del Senado en el Capitolio el 16 de enero de 2025. (Madalina Vasiliu/The Epoch Times)«Se darán cuenta de que él [Trump] ha dejado de pedir a la Fed que recorte las tasas», dijo Bessent. «Queremos enfocarnos en el de 10 años, y en qué podemos hacer como administración para bajarlo».
Teniendo en cuenta lo que ha ocurrido en el mercado del Tesoro, la administración Trump podría estar teniendo éxito en ese aspecto.
Mientras los economistas debaten si Estados Unidos entrará en recesión, se enfrentará a la estanflación -una mezcla de crecimiento anémico, inflación elevada y aumento del desempleo- o mantendrá intactas las perspectivas de crecimiento, las empresas y los consumidores podrían empezar a sentir alivio tras tres años de tasas de interés elevadas.
Pedir prestado es más barato
Cuando la Fed lanzó su iniciativa de endurecimiento cuantitativo en marzo de 2022 —una mezcla de alza de las tasas de interés y reducción del balance—, los costos de endeudamiento comenzaron a dispararse.Un cóctel compuesto por el recorte de las tasas de interés por parte del banco central de Estados Unidos y la caída de los rendimientos del Tesoro está haciendo que el endeudamiento sea un poco más fácil de tragar hoy en día. Esto es más pronunciado en el mercado hipotecario.
Las tasas hipotecarias, que siguen el rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años, han ido bajando gradualmente.
Según Freddie Mac, la tasa fija de las hipotecas a 30 años ha caído durante siete semanas consecutivas, con un descenso de 40 puntos básicos en los dos últimos meses hasta el 6,63%, el nivel más bajo desde diciembre.
«A medida que se pone en marcha la temporada de primavera de compra de vivienda, la hipoteca a tasa fija a 30 años registró el mayor descenso semanal desde mediados de septiembre», dijo Sam Khater, economista jefe de Freddie Mac, en un comunicado. «El descenso de las tasas aumenta el poder adquisitivo de los posibles compradores de vivienda y debería proporcionar un fuerte incentivo para hacer un movimiento».
El 5 de marzo, la Asociación de Banqueros Hipotecarios informó que las solicitudes de hipotecas aumentaron más de un 20%, y la actividad de refinanciación alcanzó su mejor nivel desde principios de octubre.
Las tasas hipotecarias podrían mantener esta trayectoria a la baja si los rendimientos del Tesoro de Estados Unidos siguen cayendo y la Fed reinicia su ciclo de recorte de tasas. Según la herramienta FedWatch de CME, el mercado de futuros apuesta por que la próxima acción política de la Fed se producirá en junio o julio.
Más allá del mercado inmobiliario, la caída de los rendimientos puede influir en otros rincones de los mercados de capitales, incluidos los préstamos para automóviles.
El mercado de préstamos para automóviles, por ejemplo, ha observado una mejora en el acceso al crédito, afirma Cox Automotive. El sector sigue el rendimiento del Tesoro a cinco años, que ha caído por debajo del 4%.
La tasa promedio de préstamos para automóviles disminuyó 36 puntos básicos con respecto a enero, y las tasas de aprobación aumentaron 10 puntos básicos el mes pasado.
«Este ligero aumento indica que más consumidores podrían asegurar préstamos para automóviles, lo que refleja un entorno de préstamos marginalmente más favorable», declaró Cox Automotive en un informe. «Para los consumidores, la mejora en el acceso al crédito automotriz es un desarrollo positivo, particularmente para aquellos con puntajes crediticios más bajos».
Incluso las tasas de interés de las tarjetas de crédito, influidas principalmente por la tasa de referencia de los fondos federales de la Reserva Federal, han ido bajando paulatinamente. Los datos de LendingTree muestran que la tasa anual media (TAE) de todas las tarjetas de crédito ha descendido durante seis meses consecutivos, hasta el 21.47% desde el 21.76% del tercer trimestre. En Main Street, un obstáculo importante para las pequeñas empresas ha sido el acceso a capital asequible.
Según un estudio de Goldman Sachs, el 53% de las pequeñas empresas no pueden permitirse pedir un préstamo en un entorno de tipos de interés elevados. El 88% señaló que la bajada de los tipos ayudaría a sus operaciones.
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