Las expectativas de inflación de los consumidores se han intensificado, las posibilidades de recesión han aumentado y los mercados financieros han estado agitados. A pesar de estos acontecimientos en las últimas semanas, los inversores no deben esperar que la Reserva Federal venga a su rescate.
La Reserva Federal concluirá su reunión de política del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de dos días y los observadores económicos anticipan que el banco central de EE. UU. mantendrá su ciclo de flexibilización en espera por segunda reunión consecutiva.
Según la herramienta FedWatch de CME, el mercado de futuros espera de forma abrumadora que la Reserva Federal mantenga la tasa de referencia de los fondos federales sin cambios entre el 4.25 y el 4.5 por ciento.
Las autoridades monetarias han abogado constantemente por una restricción de la política más alta durante más tiempo en medio de una inflación persistente y la incertidumbre política.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, le dijo a los observadores del mercado que la institución está contenta con la pausa en su campaña de recortes de tasas. Según el jefe del banco central, la economía sigue siendo fuerte y la política monetaria está en una buena posición para responder a cualquier cambio abrupto en las perspectivas.
«Con nuestra postura política ahora significativamente menos restrictiva de lo que había sido y la economía manteniéndose fuerte, no necesitamos tener prisa por ajustar nuestra postura política», dijo Powell en su informe semestral de política monetaria al Congreso.
«Sabemos que reducir la restricción de la política demasiado rápido o demasiado podría obstaculizar el progreso de la inflación. Al mismo tiempo, reducir la restricción de la política demasiado lento o demasiado poco podría debilitar indebidamente la actividad económica y el empleo».
Según los comentarios públicos de Powell y sus colegas, los miembros del FOMC encargados de fijar los tipos de interés no tomarán medidas hasta que haya más pruebas de que la inflación está volviendo al objetivo del 2 por ciento del banco central y haya mayor claridad en torno a los ajustes de la nueva administración en materia fiscal, de inmigración, normativa y política comercial.
Adriana Kugler, gobernadora de la Reserva Federal, declaró en un evento del banco central en el extranjero a principios de este mes que la política de tasas probablemente se mantendrá en suspenso durante un período prolongado debido a los riesgos de la inflación al alza.
«Dado el reciente aumento de las expectativas de inflación y las categorías clave de inflación que no han mostrado progresos hacia nuestro objetivo del 2 por ciento, podría ser apropiado mantener el tipo de interés oficial en su nivel actual durante algún tiempo», dijo Kugler en un discurso en la Conferencia sobre Transmisión de la Política Monetaria y el Mercado Laboral celebrada en Lisboa por el Banco de Portugal.
Christian Hoffman, director de renta fija de Thornburg Investment Management, afirma que los mercados financieros se sorprenderían si la Reserva Federal llevara a cabo un recorte de un cuarto de punto en los tipos de interés el 18 de marzo.
En su lugar, los mercados estarán atentos a las actualizaciones trimestrales del Resumen de Proyecciones Económicas.
Este informe resume las proyecciones de indicadores económicos clave, como el crecimiento del PIB, la inflación y el desempleo, en 2025 y a «largo plazo». Los mercados también examinan el gráfico de puntos del informe, una herramienta visual que destaca las proyecciones de los miembros individuales para las tasas de interés al final de años específicos.
Hoffman dijo en un correo electrónico a The Epoch Times que el informe «puede ofrecer una visión del pensamiento de la Reserva Federal o de dónde residen sus preocupaciones».
En diciembre, las previsiones de inflación se revisaron significativamente al alza con respecto a las perspectivas de septiembre. Además, las estimaciones de política se recortaron de cuatro a dos recortes de un cuarto de punto en los tipos de interés.
«El presidente Powell habló la semana pasada y dijo que no ha cambiado mucho su forma de pensar y que los riesgos están bastante equilibrados. Están a la espera», dijo. «El presidente Powell sigue haciendo todo lo posible para evitar tropezar con un campo de minas político».
El «tono» de Jerome Powell en el punto de mira
Tras la reunión de política monetaria de marzo, Powell ofrecerá una rueda de prensa poco después de la reunión del FOMC.Wall Street prestará mucha atención a sus respuestas y a su actitud, buscando posiblemente más información sobre la dirección de la política monetaria.
En los últimos años, las principales medias del mercado de valores estadounidense han fluctuado con frecuencia mientras los operadores observan las respuestas de Powell a las preguntas de los periodistas.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, habla durante una conferencia de prensa en el edificio de la Junta de la Reserva Federal William McChesney Martin Jr., en Washington, el 18 de septiembre de 2024. (Anna Moneymaker/Getty Images)«Hay prácticamente cero posibilidades de que la Reserva Federal recorte las tasas... y debería haber cambios mínimos en la declaración oficial, por lo que la clave para los inversores será 1) cuántos recortes de tasas muestran los «puntos» actualizados para 2025; y 2) el tono de Powell en la conferencia de prensa», dijo Tom Essaye, fundador y presidente de Sevens Research Report, en una nota enviada por correo electrónico a The Epoch Times.
Es probable que la prensa inunde al presidente de la Reserva Federal con preguntas sobre los datos de inflación, los aranceles del presidente Donald Trump y las perspectivas de crecimiento económico.
Powell se ha abstenido de comentar directamente los planes arancelarios de la actual administración. En su lugar, ha adoptado un enfoque más académico para debatir la política comercial.
En su comparecencia en el Foro de Política Monetaria de Estados Unidos a principios de este mes, Powell declaró que los aranceles podrían alimentar la inflación. Sin embargo, también cree que la Reserva Federal debe esperar antes de elaborar una respuesta política, ya que los responsables políticos tienen que determinar varios factores.
«También hay que estar seguro de un par de cosas», dijo durante una sesión de preguntas y respuestas. «Si se convierte en una serie de cosas. Si los aumentos son mayores, eso importaría, y lo que realmente importa es lo que está sucediendo con las expectativas de inflación a largo plazo. ¿Cuán persistentes son los efectos inflacionarios?».
El presidente Trump aplicó recientemente aranceles del 25 por ciento a todas las importaciones de acero y aluminio y está dispuesto a imponer gravámenes a Canadá y México por las disputas fronterizas y de inmigración ilegal. Además, la administración está dispuesta a introducir aranceles recíprocos a todos los socios comerciales de Estados Unidos a partir del 2 de abril.
Los aranceles han provocado consternación entre inversores, consumidores y empresas. Pero aunque el presidente ha dicho que Estados Unidos sufrirá «un pequeño trastorno», no cree que sea grave. Otros funcionarios de la administración han afirmado que la economía estadounidense está en transición, aunque esto no garantiza una recesión.
«Así que la economía subyacente es saludable», dijo el secretario del Tesoro, Scott Bessent, en una entrevista con Mornings with Maria de Fox Business Network, el 17 de marzo. «No hay razón para que tengamos una recesión».
La estimación del modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta indica una contracción de alrededor del 2 por ciento en el primer trimestre. Los economistas de los bancos centrales regionales aclararon que el fuerte ajuste a la baja del modelo, ampliamente observado, se debe a las robustas importaciones de oro y no a una fuerte caída de la actividad económica.
Mayo en el aire
A principios de año, los mercados financieros estaban aprovechando sus ganancias posteriores a las elecciones. Dos meses después, el índice compuesto Nasdaq y el índice S&P 500 más amplio están en una corrección, y el Dow Jones Industrial Average de primera categoría ha bajado más de un 6 por ciento en el último mes.Si bien la política de la Reserva Federal ha estado en el centro de las fluctuaciones del mercado desde el inicio de la pandemia del coronavirus, se ha producido un «cambio tangible» entre los inversores, que han pasado de observar la Reserva Federal a observar la política, señala Hoffman.
«Este cambio ha seguido acelerándose a medida que ha disminuido el interés por la política del banco central», dijo.
«Desde enero, hemos pasado de una euforia del mercado inducida por los cambiantes vientos políticos a una creciente inquietud en torno a la retórica y la agenda políticas».
La próxima reunión de política monetaria de dos días está programada para el 6 y 7 de mayo. Para entonces, la Reserva Federal, que depende de los datos, tendrá mucha información, incluyendo más cifras de inflación y empleo, la lectura del PIB del primer trimestre y los efectos que los aranceles pueden tener o no en los flujos comerciales.
Los inversores creen que la Reserva Federal volverá a pulsar el botón de pausa.
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